Chính Sách Staking của Hoa Kỳ Cần Cải Cách

Trong một thời gian quá dài, Hoa Kỳ đã tụt lại phía sau phần còn lại của thế giới về chính sách staking. Giờ đây, chỉ sau 30 ngày đầu tiên của chính quyền Trump, staking đã được đề cập trong các phiên điều trần của Quốc hội, được liệt kê là ưu tiên hàng đầu bởi nhóm công tác tiền mã hoá mới được SEC thành lập, và hôm nay là trọng tâm của một bức thư song phương từ các nhà lập pháp thách thức quan điểm trước đây của SEC về việc đưa nó vào các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETPs).

Nhiều người trong lĩnh vực tài sản số đã ăn mừng khi các quỹ ETF ether giao ngay đầu tiên được phê duyệt vào tháng Chín năm ngoái. Đây là một bước tiến lớn đối với đồng tiền điện tử lớn thứ hai, đạt được sự hợp pháp trong mắt các nhà quản lý của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, vẫn có một điều thiếu sót nổi bật trong các sản phẩm tài chính này: khả năng staking các tài sản nắm giữ và kiếm lợi nhuận từ việc làm đó.

Giờ đây, một nhóm nhà lập pháp lưỡng đảng bao gồm các Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-WY), Kirsten Gillibrand (D-NY), Steve Daines (R-Montana), Bill Hagerty (R-Tenn.), Th
Om Tillis (R-NC), Bernie Moreno (R-Ohio), và Ron Wyden (D-OR) đang dẫn đầu cách để khắc phục điều này. Trong một bức thư được gửi đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào thứ Sáu, họ đã thách thức chỉ thị của SEC về việc loại trừ staking giao thức trong các ETP, nhấn mạnh cách mà lập trường này có thể làm suy yếu cả sự bảo vệ nhà đầu tư và tính cạnh tranh của các thị trường Hoa Kỳ.

Hiểu nhầm về Staking

Sự cấm đoán của SEC đối với staking trong các ETP dựa trên một hiểu biết sai lầm về cách thức hoạt động của staking trên các mạng proof-of-stake như Ethereum. Staking không phải là một sản phẩm đầu tư tự nó; thay vào đó, nó là một yêu cầu kỹ thuật để bảo mật và xác minh các giao dịch trên các mạng proof-of-stake. Khi các chủ sở hữu token staking tài sản của họ, họ đóng góp cho sự bảo mật của mạng lưới và nhận phần thưởng do chính giao thức tạo ra — không từ bất kỳ quyền lực trung ương nào.

Tính Cạnh Tranh Quốc Tế

Chỉ thị của SEC đối với các nhà phát hành ETP ether về việc loại trừ staking đặt ra những lo ngại nghiêm trọng về tính cạnh tranh của nước Mỹ
vị trí cạnh tranh trong các thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Trong khi Hoa Kỳ chần chừ, các trung tâm tài chính lớn khác bao gồm Thụy Sĩ, Canada, Đức và Úc đã chấp nhận staking trong các ETP tài sản kỹ thuật số của họ, nhận ra vai trò thiết yếu của nó trong bảo mật mạng lưới và tính ổn định hoạt động. Chỉ trong tháng trước, Vương quốc Anh đã ban hành một công cụ pháp lý công nhận rằng các thỏa thuận cho việc staking tài sản tiền điện tử đủ điều kiện không được coi là một kế hoạch đầu tư tập thể, củng cố tầm quan trọng của nó trong việc bảo vệ và duy trì các mạng blockchain.

Vì staking là rất cần thiết để bảo vệ các mạng bằng chứng cổ phần, nếu không ai staking ether của họ, thì tất cả các tài sản trong các ETP này sẽ gặp rủi ro, buộc các nhà đầu tư Mỹ rơi vào tình huống mà các khoản đầu tư của họ chỉ được bảo vệ bởi các tài sản nằm ở các khu vực pháp lý khác.

Điều quan trọng, tác động của những quy định này không chỉ giới hạn trong blockchain Ethereum, mà còn áp dụng cho các ETP tiềm năng trong tương lai của các mạng khác sử dụng bằng chứng cổ phần.
ch as Solana, Avalanche, và Polkadot. Khi lĩnh vực tài sản kỹ thuật số phát triển, tác động của quy định sai lầm này sẽ chỉ càng sâu sắc hơn.

Việc sai lầm trong quy định này gây tổn hại cho cả nhà đầu tư Mỹ và nền kinh tế Mỹ. Hoặc là nhà đầu tư chấp nhận các sản phẩm trong nước mà không có staking và các phần thưởng liên quan, giới hạn khả năng sinh lời tài chính của họ, hoặc họ tìm kiếm sự tiếp xúc thông qua các lựa chọn offshore, đẩy vốn ra khỏi các sàn giao dịch chứng khoán Mỹ. Nếu không có staking, những người nắm giữ ETP ether dần dần mất vị thế sở hữu mạng lưới tương đối của họ do bản chất lạm phát của các phần thưởng staking.

Thực tế kinh tế này khiến cho các sản phẩm của Mỹ trở nên kém cạnh tranh và kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc toàn diện với hệ sinh thái Ethereum. Nguy hiểm hơn nữa, kết quả này dường như mâu thuẫn với sứ mệnh cốt lõi của SEC về việc bảo vệ nhà đầu tư, có khả năng đẩy các nhà đầu tư hướng đến các phương tiện đầu tư ở các khu vực pháp lý khác có thể không đáp ứng các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư tương tự.

Các rủi ro kỹ thuật liên quan tới
th staking, khi được quản lý bởi các validator tinh vi, là tối thiểu và được hiểu rõ. Rủi ro “slashing” thường được đề cập — một cơ chế phạt cho các nỗ lực xác thực không trung thực — đã ảnh hưởng chỉ 0,001 phần trăm ether được stake cho đến nay. Dữ liệu này cho thấy rằng lập trường thận trọng của SEC có thể không tương xứng với các rủi ro thực tế liên quan.

Những gì đang bị đe dọa

Khi chúng ta chờ đợi phản hồi của SEC về những câu hỏi quan trọng mà Quốc hội đã nêu ra, các nhà đầu tư Mỹ vẫn tiếp tục chịu thiệt thòi rõ rệt. Con đường tiếp theo đòi hỏi một cách tiếp cận cân bằng, công nhận staking cho những gì nó là — một cơ chế kỹ thuật cho an ninh mạng — trong khi đảm bảo giám sát thích hợp khi được cung cấp trong các sản phẩm đầu tư được quản lý.

Như bức thư đã chỉ ra đúng, trong khi chỉ Quốc hội mới có thể tạo ra một khuôn khổ quy định toàn diện, SEC có quyền cho phép staking trong các ETP. Việc làm này sẽ phù hợp với cả nhiệm vụ của cơ quan này là bảo vệ nhà đầu tư và mục tiêu duy trì vị thế lãnh đạo của Mỹ trên toàn cầu.
Thư của Quốc hội lưỡng đảng gửi các Ủy viên SEC Uyeda và Peirce ủng hộ việc staking protocol trong các ETP Tài sản Kỹ thuật số là một cột mốc quan trọng cho các nhà đầu tư – cả nhà đầu tư gốc crypto và nhà đầu tư tổ chức. Với việc Uyeda đã chỉ trích “việc sử dụng sức mạnh” của các chức năng thi hành luật của SEC và người ủng hộ crypto Paul Atkins được đề cử đảm nhận vai trò Chủ tịch SEC, chúng ta có một cơ hội hiếm có để tiến bộ trong một trong những vấn đề hợp lý nhất trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Đến lúc SEC cần đảm nhận vị trí lãnh đạo khi nói đến staking protocol, điều này thúc đẩy ngành tài sản kỹ thuật số. Điều này phù hợp với những khát vọng của nền kinh tế Mỹ và những người Mỹ phụ thuộc vào nó.