Bởi Saqib Iqbal Ahmed

Sức mạnh đồng đô la giữa các chính sách của Trump

NEW YORK (Reuters) – Sự trở lại sắp tới của Tổng thống đắc cử Donald Trump vào Nhà Trắng và những hy vọng mờ nhạt về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã khiến đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm. Các nhà đầu tư kỳ vọng rằng sức mạnh này sẽ tiếp tục, được hỗ trợ bởi các chính sách thân thiện với tăng trưởng và lạm phát của chính quyền mới.

Chỉ số đô la, đo lường sức mạnh của đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, đã tăng gần 10% so với mức thấp vào cuối tháng Chín lên mức cao hơn hai năm.

Phần lớn những khoản tăng này đã xảy ra kể từ khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tháng Mười Một, khi các nhà đầu tư chuẩn bị danh mục đầu tư cho các chính sách thương mại và thuế quan của chính quyền mới, dự kiến sẽ hỗ trợ đồng đô la trong ngắn hạn trong khi gây áp lực lên các nền kinh tế và đồng tiền khác.

Thuế quan, với những áp lực lạm phát tiềm tàng của chúng, có thể khiến Fed thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất, ngay cả khi căng thẳng thương mại toàn cầu đang làm tối tăm triển vọng tăng trưởng kinh tế và dẫn dắt các nhà đầu tư đến
hướng đến đồng đô la nơi trú ẩn an toàn.

Thời gian mà lãi suất Mỹ giữ ở mức cao hơn lợi suất ở các nền kinh tế phát triển khác, sự hấp dẫn của đồng đô la đối với các nhà đầu tư càng lớn.

Mặc dù Trump thường than phiền rằng sức mạnh quá mức của đồng đô la làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ, nhưng các chính sách của ông được coi là thúc đẩy đồng đô la. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, đồng đô la đã tăng khoảng 13% từ tháng 2 năm 2018 đến tháng 2 năm 2020, đặc biệt là sau khi áp đặt thuế quan đối với một số quốc gia.

Scott Bessent, người được Trump chỉ định làm lãnh đạo Bộ Tài chính, tuyên bố ông sẽ đảm bảo rằng đồng đô la vẫn giữ vị trí là đồng tiền dự trữ của thế giới.

Các nhà giao dịch trong các thị trường hợp đồng tương lai tiền tệ đang chuẩn bị cho sức mạnh đồng đô la tiếp tục, với các cược ròng vào đồng đô la tăng lên mức cao gần 6 năm là 34,28 đô la, theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.

So với một rổ tài chính nặng ký của một số loại tiền tệ, đồng đô la hiện đang bị đánh giá quá cao nhất trong 55 năm qua, theo BofA Global Research.

Thông thường, sự tăng giá đáng kể như vậy
ies thu hút những người dự đoán đồng đô la sẽ đảo chiều. Tuy nhiên, hiện tại, rất ít nhà đầu tư tin rằng việc đặt cược vào sự suy giảm của đồng đô la là khôn ngoan. Brian Rose, nhà kinh tế học cao cấp của UBS Global Wealth Management, cho biết: “Chúng tôi tiếp tục coi đồng đô la là bị định giá quá cao về cơ bản, nhưng thật khó để tìm ra những yếu tố kích thích khiến nó yếu đi.”

Buổi lễ nhậm chức tổng thống dự kiến vào thứ Hai là một lý do khiến những người đầu cơ vào đồng đô la phải dè chừng, vì đồng đô la đã tăng mạnh do kỳ vọng về thuế quan rộng rãi, với nhiều chi tiết vẫn chưa rõ ràng.

“Chúng tôi không biết chúng sẽ mạnh mẽ như thế nào, cường độ ra sao, rộng rãi như thế nào, cao như thế nào,” John Velis của BNY Markets cho biết. Sự rõ ràng về thuế quan có thể thúc đẩy đồng đô la thêm, khiến việc bán khống đồng tiền này trở nên rủi ro, ngay cả ở những mức hiện tại.

Các nhà đầu tư đã nhận ra sự nhạy cảm của đồng đô la đối với tin tức về thuế quan. Vào ngày 6 tháng 1, đồng đô la giảm khoảng 1% so với rổ tiền tệ sau khi có báo cáo cho thấy kế hoạch thuế quan bị hạn chế, nhưng đã phục hồi sau khi Trump phủ nhận điều đó.

Miễn là sự không chắc chắn về thuế quan còn tồn tại
mối quan hệ vẫn còn, các nhà đầu tư sẽ khó từ bỏ những cược lạc quan vào đô la. Thierry Wizman của Macquarie cho biết, “Tôi nghĩ rằng mọi người đang chờ đợi những thông báo chính sách quan trọng để qua đi trước khi đóng các vị trí.”

Các chiến lược gia của Goldman Sachs, dự đoán đô la sẽ tăng thêm 5% trong năm nay, cho rằng nó có thể tăng mạnh hơn nữa nếu nền kinh tế Mỹ vượt trội giữa bối cảnh thuế quan cao hơn, chuyển sự chú ý của thị trường từ việc cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất của Fed.

Những lo ngại về lạm phát do chiến dịch thuế quan và trục xuất quyết liệt của Trump đã được phản ánh trong biên bản cuộc họp của Fed từ tháng trước. Wizman của Macquarie cũng đã thừa nhận có sự dịch chuyển đáng kể về xu hướng hiếu chiến từ Fed.

Trong khi đó, đô la được hỗ trợ bởi những yếu tố tích cực, bao gồm triển vọng tăng trưởng của Mỹ cải thiện và kỳ vọng giảm bớt về việc cắt giảm lãi suất của Fed. Dữ liệu gần đây cho thấy sự tăng trưởng việc làm bất ngờ trong tháng 12, củng cố lập trường thận trọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất, bất chấp các dấu hiệu lạm phát tín hiệu sự căng thẳng cơ bản.
áp lực lãi suất giảm, dẫn đến việc các thị trường dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu.

Aaron Hurd, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại State Street Global Advisors, lưu ý rằng Mỹ đang vượt trội với lợi suất cao và tăng trưởng tốt hơn, với lãi suất trái phiếu kho bạc tăng và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ đạt mức cao nhất trong 14 tháng.

Trong khi Hurd dự đoán những yếu tố yếu kém của đồng đô la trong trung hạn, ông thừa nhận khả năng tăng trưởng ngắn hạn, phát biểu, “Vẫn còn một chút không gian cho sức mạnh của đồng đô la ở đây.”