Chính Phủ Nhật Bản Phát Đi Cảnh Báo Về Lãi Suất Trái Phiếu Tăng Cao

Bởi Makiko Yamazaki và Satoshi Sugiyama

TOKYO (Reuters) – Chính phủ Nhật Bản đã phát đi những cảnh báo hiếm hoi về lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao và sự thay đổi trong cấu trúc sở hữu nợ trong lộ trình chính sách kinh tế của họ khi ngân hàng trung ương dần dần giảm bớt sự hiện diện trên thị trường.

“Chúng ta phải tiếp tục nỗ lực để thúc đẩy sở hữu trái phiếu chính phủ trong nước nhằm tránh sự gia tăng đột biến của lãi suất dài hạn do mất cân bằng cung-cầu,” chính phủ cho biết trong các hướng dẫn chính sách kinh tế và tài chính năm nay được phê duyệt vào thứ Sáu.

Cảnh báo rõ ràng trong các hướng dẫn, vốn là cơ sở cho việc lập kế hoạch ngân sách, theo sau một đợt giảm giá trên thị trường trái phiếu gần đây đã tạm thời đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản siêu dài (JGB) lên mức cao kỷ lục.

Thị trường nợ chính phủ, đặc biệt là các trái phiếu có thời gian đáo hạn dài nhất, đang phải đối mặt với ba cú sốc từ việc Ngân hàng Nhật Bản giảm mua trái phiếu, nhu cầu giảm từ các công ty bảo hiểm nhân thọ trước đây đã được thúc đẩy bởi vốn r
yêu cầu, và tăng cường mối quan ngại về tài chính chật vật của Nhật Bản.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), tổ chức sở hữu 46% trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGBs), đã giảm tốc độ mua trái phiếu khi rút khỏi một chương trình mua tài sản lớn. Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ không thực hiện bất kỳ thay đổi lớn nào về kế hoạch giảm dần trái phiếu tại cuộc họp chính sách vào tuần tới, nhưng có thể xem xét làm chậm tốc độ giảm dần từ năm tài chính tới, cho thấy sự ưu tiên tránh những gián đoạn lớn trên thị trường, các nguồn tin tiết lộ với Reuters.

Tình huống này làm tăng tầm quan trọng của các ngân hàng khu vực tư nhân trong nước, trước đây là những chủ sở hữu JGB lớn nhất, mặc dù các quy định về vốn có thể hạn chế mức độ tiếp xúc của họ với rủi ro lãi suất. Tùy thuộc vào các lực lượng bên ngoài, các nhà đầu tư nước ngoài đã tăng cường hiện diện của họ trên thị trường trong thập kỷ qua, nhưng thời gian nắm giữ của họ thường ngắn hơn so với các công ty bảo hiểm nhân thọ.

Koichi Sugisaki, chiến lược gia vĩ mô tại Morgan Stanley MUFG Securities, cảnh báo rằng “một tình huống trong đó những nhà đầu tư mua và bán này nắm giữ rủi ro lãi suất lớn là vốn dĩ không ổn định, i
không hoàn toàn nguy hiểm. Nó giống như việc có ‘magma’ sẵn sàng phun trào bất cứ lúc nào, nếu có điều gì đó kích hoạt nó.”

Tính đến cuối năm ngoái, các ngân hàng sở hữu 14,5% JGBs bao gồm các hóa đơn chiết khấu kho bạc, trong khi các công ty bảo hiểm nắm giữ 15,6% và tỷ lệ sở hữu nước ngoài là 11,9%.

Mong muốn thúc đẩy việc mua sắm của các chủ sở hữu trong nước ổn định như ngân hàng, chính phủ đang chuẩn bị giới thiệu các trái phiếu lãi suất thả nổi mới liên kết với lãi suất ngắn hạn để giảm thiểu rủi ro từ việc tăng lãi suất trái phiếu. Nó cũng có kế hoạch mở rộng phạm vi các nhà đầu tư đủ điều kiện để mua trái phiếu chính phủ được thiết kế đặc biệt cho các nhà đầu tư bán lẻ, cho phép các tổ chức phi lợi nhuận và các công ty chưa niêm yết mua các JGBs bảo lãnh chính như vậy.

Hơn nữa, chính phủ đang xem xét việc mua lại một số JGB siêu dài đã phát hành trong quá khứ với lãi suất thấp để cải thiện cân bằng cung-cầu, bên cạnh kế hoạch dự kiến cắt giảm phát hành trái phiếu siêu dài.

Ngày càng có nhiều yêu cầu từ các nhà lập pháp về việc thúc đẩy thêm kích thích và giảm thuế.
thêm vào những nỗi lo của thị trường trái phiếu. Thủ tướng Shigeru Ishiba cho đến nay đã kháng cự các đề xuất từ một số đảng đối lập về việc giảm thuế nhằm giúp các hộ gia đình ứng phó với lạm phát dai dẳng. Thay vào đó, ông đã chỉ thị cho Đảng Dân chủ Tự do của mình vào thứ Sáu để cam kết phát tiền mặt trong chiến dịch cho một cuộc bầu cử thượng viện vào tháng Bảy, điều này sẽ tạo ra ít áp lực tài chính hơn. Ông đã thêm rằng kế hoạch này sẽ không sử dụng trái phiếu tài trợ thâm hụt mới.

Trong các hướng dẫn chính sách hàng năm, chính phủ thực tế đã lùi hạn chót tự đặt cho mình để tạo ra thặng dư ngân sách chính từ mục tiêu trước đó của năm tài chính 2025 đến “sớm nhất có thể trong các năm tài chính 2025 đến 2026.”

(1 USD = 143.9800 yen)