Hồ sơ nợ công của Hoa Kỳ

Bởi Davide Barbuscia

NEW YORK (Reuters) – Hồ sơ nợ công của Hoa Kỳ vẫn trên một con đường không bền vững, với các thâm hụt có khả năng mở rộng hơn so với những gì Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) gần đây dự đoán, một nhà phân tích tại công ty đầu tư DoubleLine cho biết vào thứ Ba.

CBO, một cơ quan ngân sách không đảng phái, gần đây đã đưa ra các dự đoán cập nhật về thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ trong thập kỷ tới, cho thấy triển vọng tài chính đã cải thiện một chút so với báo cáo tháng 6 năm 2024.

Tỷ lệ nợ trên tổng sản phẩm quốc nội (GDP), một chỉ số quan trọng về sức khỏe tài chính, hiện được ước tính sẽ tăng lên 118,5% vào năm 2035, tăng từ khoảng 98% của năm ngoái. Đây là một sự cải thiện so với dự báo của năm ngoái là 122% vào năm 2034.

Tuy nhiên, nhà phân tích Ryan Kimmel từ DoubleLine coi những dự đoán này là “rất lạc quan,” đặc biệt là trong bối cảnh các khoản cắt giảm thuế dự kiến từ Tổng thống Donald Trump. Ông nhấn mạnh rằng các ước tính này giả định lãi suất sẽ giữ ở mức thấp, điều này có thể không đúng.
“Nếu bạn điều chỉnh những giả định về lãi suất này với những thay đổi rất nhỏ, động lực nợ sẽ xấu đi một cách đáng kể … những động lực nợ không bền vững vẫn còn nguyên,” Kimmel nhận xét trong một cuộc phỏng vấn.

Các ước tính của CBO được dựa trên các luật hiện hành và giả định rằng các cắt giảm thuế của Trump từ năm 2017 sẽ hết hiệu lực như đã được lên lịch vào cuối năm nay. Nếu Trump và các đảng viên Cộng hòa trong Quốc hội gia hạn các mức thuế hiện tại cho cá nhân và doanh nghiệp nhỏ, các ước tính về thâm hụt có thể vượt quá 4 nghìn tỷ đô la trong vòng 10 năm tới, như CBO đã chỉ ra.

CBO dự đoán rằng lãi suất quỹ liên bang hiệu quả, cùng với lợi suất của các trái phiếu chính phủ ba tháng và trái phiếu chính phủ 10 năm, sẽ giữ dưới 4% từ năm sau đến năm 2035. Kimmel chỉ ra rằng việc đạt được điều này có thể là một thách thức vì lợi suất hiện tại đang trên 4%, với lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn khoảng 4,6%.

Gần đây, người được Trump chọn làm Bộ trưởng Tài chính, Scott Bessent, đã thừa nhận rằng thâm hụt cao là do một “vấn đề chi tiêu,” mà Kimmel xem xét.
d như một dấu hiệu tích cực. Tuy nhiên, sự rõ ràng về chính sách tài khóa từ chính quyền Trump vẫn còn thiếu.

Dựa trên triển vọng tài chính được dự đoán sẽ suy giảm cần tăng phát hành nợ chính phủ, DoubleLine dự đoán rằng lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn sẽ tăng. Kimmel cho biết, “Chúng tôi không nghĩ rằng động lực nợ là tích cực cho phần dài của đường cong lợi suất … và chúng tôi thấy tiềm năng cho việc phía đường cong trở nên dốc hơn.”