Những Rủi Ro Tiềm Ẩn Đối Với Hệ Thống Tài Chính Hoa Kỳ

Bởi Pete Schroeder và Michael S. Derby

WASHINGTON (Reuters) – Những rủi ro ngày càng tăng liên quan đến thương mại toàn cầu, sự không chắc chắn về chính sách và tính bền vững của nợ công Hoa Kỳ đứng đầu danh sách những rủi ro tiềm ẩn đối với hệ thống tài chính Hoa Kỳ trong một cuộc khảo sát mới của Cục Dự trữ Liên bang được công bố vào thứ Sáu.

Cuộc khảo sát về rủi ro tài chính của Fed diễn ra hai năm một lần là cuộc khảo sát đầu tiên kể từ khi Tổng thống Donald Trump trở lại nhiệm sở, và ảnh hưởng của chương trình chính sách mạnh mẽ của ông rất rõ ràng, đặc biệt là xung quanh vấn đề thuế quan. Bảy mươi ba phần trăm người được hỏi cho biết rủi ro thương mại toàn cầu là mối quan tâm hàng đầu, cao gấp đôi so với số liệu báo cáo vào tháng Mười một. Một nửa số người được hỏi cho biết sự không chắc chắn về chính sách nói chung là mối quan tâm hàng đầu, tăng so với mùa thu.

> “Lo ngại về những thay đổi trong chính sách thương mại là rủi ro được trích dẫn nhiều nhất trong chu kỳ này. Trong khi nhiều người được hỏi coi thuế quan là rủi ro chính, một số cho rằng nền kinh tế trong nước có thể chịu đựng các mức thuế quan tăng dần đối với hàng hoá nhập khẩu với chỉ sự gián đoạn vừa phải,” báo cáo cho biết,
thêm, “Các người được hỏi cho rằng khả năng xảy ra một cuộc chiến tranh thương mại leo thang có thể có những hậu quả nghiêm trọng hơn.”

Các người được hỏi trích dẫn những thay đổi trong ưu tiên chi tiêu của chính phủ và mức độ tham gia quốc tế của Hoa Kỳ như là những yếu tố gây ra sự không chắc chắn.

Cuộc khảo sát gần đây nhất cũng cho thấy nhiều sự chú ý hơn được tập trung vào các vấn đề liên quan đến sự xôn xao gần đây của thị trường, với 27% đối tượng lo lắng về sự hoạt động của các thị trường kho bạc, tăng từ 17% vào mùa thu. Việc nhà đầu tư nước ngoài thoái vốn khỏi tài sản của Hoa Kỳ và giá trị của đồng đô la cũng tăng lên trong danh sách các mối quan ngại.

Cục Dự trữ Liên bang cho biết phần lớn 22 người trả lời khảo sát—bao gồm các học giả, nhà đầu tư và các chuyên gia tài chính—đã gửi câu trả lời của họ trước ngày 2 tháng 4, ngày mà Trump công bố một loạt thuế quan rộng rãi đối với các quốc gia trên toàn cầu. Một tuần sau, Trump đã tạm hoãn các mức thuế nghiêm khắc nhất trong 90 ngày khi chính quyền tìm cách thương lượng các thỏa thuận thương mại mới.

Sự không chắc chắn chính sách gia tăng đã đẩy cao tính biến động của thị trường từ khi Trump trở
Việc quay trở lại Nhà Trắng được bù đắp phần nào bởi việc Fed tìm thấy sự ổn định tương đối ở một số lĩnh vực. Ví dụ, ngân hàng trung ương Mỹ lưu ý rằng giá bất động sản thương mại, một mối quan tâm kéo dài sau đại dịch COVID-19, đã có dấu hiệu ổn định. Và trong khi thị trường bị căng thẳng vào đầu tháng Tư do tính thanh khoản thấp ở cả cổ phiếu và trái phiếu Chính phủ, Fed đã đề cập rằng cả hai thị trường vẫn giữ được trật tự.

Tuy nhiên, Fed cảnh báo rằng ngay cả sau đợt bán tháo vào tháng Tư, định giá tài sản vẫn tương đối cao, và giá bất động sản nhà ở cũng ở mức cao.

Fed nhấn mạnh rằng hệ thống ngân hàng Mỹ vẫn vững chắc và kiên cường, khi các công ty duy trì tỷ lệ vốn mạnh mẽ. Tuy nhiên, họ cũng nhận thấy rằng cam kết tín dụng ngân hàng đối với các tổ chức phi ngân hàng ít được quản lý hơn tiếp tục tăng lên. Họ cảnh báo rằng đòn bẩy quỹ đầu cơ, đặc biệt tại các công ty lớn nhất, đang ở mức cao hoặc gần mức cao nhất trong lịch sử, mặc dù họ tin rằng đòn bẩy đã giảm vào đầu tháng Tư khi các quỹ thu hồi vị thế.