Bởi Francesco Canepa

SINTRA, Bồ Đào Nha (Reuters) – Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cam kết vào thứ Hai rằng sẽ phản ứng với sức mạnh tương đương khi lạm phát quá cao như khi nó quá thấp, điều chỉnh chiến lược tổng thể của mình sau khi bị choáng ngợp bởi sự gia tăng giá cả trong những năm gần đây.

Chiến lược mới trong năm năm của ECB theo sau một thời kỳ nhiều biến động, trong đó ngân hàng này từng lo lắng về việc giảm phát trong thời gian đại dịch chuyển sang khủng hoảng chi phí sinh hoạt, tình trạng được làm trầm trọng thêm bởi cuộc xâm lược Ukraine của Nga và, gần đây nhất, những gián đoạn từ một cuộc chiến thương mại đang âm ỉ.

Trong thông cáo chiến lược mới, ngân hàng trung ương khu vực đồng euro đã giữ một lời hứa – được tranh luận nội bộ – rằng sẽ thực hiện “các biện pháp chính sách tiền tệ cực kỳ mạnh mẽ hoặc kiên trì” nhưng cho biết sẽ làm như vậy khi lạm phát đi lệch xa khỏi mục tiêu 2% của mình theo cả hai hướng.

Thông cáo chiến lược trước đó của ECB, được công bố vào năm 2021 khi lạm phát vừa mới bắt đầu tăng, chủ yếu tập trung vào rủi ro giá cả bị mắc kẹt ở mức thấp, điều mà giờ đây được nhìn nhận
như một sai lầm của một số ngân hàng trung ương.

“Để duy trì sự đối xứng của mục tiêu, hành động chính sách tiền tệ mạnh mẽ hoặc kiên trì một cách thích hợp để đáp ứng với những sai lệch lớn, kéo dài của lạm phát so với mục tiêu theo bất kỳ hướng nào là điều quan trọng,” ECB cho biết.

Trong tài liệu mới, ECB cũng nhấn mạnh rằng nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nhiều “thay đổi cấu trúc” từ phân mảnh địa chính trị và kinh tế đến nhân khẩu học và biến đổi khí hậu, điều này sẽ làm cho lạm phát dễ bị sai lệch lớn hơn so với mức mục tiêu của nó.

“Môi trường lạm phát sẽ vẫn không chắc chắn và có thể biến động hơn, với những sai lệch lớn hơn so với mục tiêu lạm phát 2% đối xứng,” nó nói.

CUỘC CHIẾN ‘MẠNH MẼ’

Một số trong 25 nhà hoạch định chính sách trong Hội đồng Quản trị của ECB đã muốn thay đổi tham chiếu đến hành động “đặc biệt mạnh mẽ” – trước đây được xem như một từ khóa cho việc mua trái phiếu khổng lồ và lãi suất siêu thấp – và tham gia vào việc tìm kiếm nội tâm sâu sắc hơn về chính sách tiền tệ siêu dễ dàng của ngân hàng trung ương.
Chính sách của thập kỷ qua.

Nhưng tuyên bố chiến lược mới hầu như không có chỉ trích nào đối với lập trường chính sách trước đó của nó, như các nguồn tin đã chỉ ra trong các bình luận với Reuters vào đầu năm nay.

“Tất cả các công cụ chính sách tiền tệ hiện có của Hội đồng Quản trị sẽ vẫn nằm trong bộ công cụ của nó,” ECB cho biết. “Việc sử dụng chúng vào bất kỳ thời điểm nào sẽ tiếp tục phụ thuộc vào một đánh giá tỷ lệ toàn diện.”

Số lượng ngày càng tăng các nhà hoạch định chính sách từ nhóm diều hâu của ECB – những người ủng hộ một lập trường chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn – đã báo hiệu trong những tuần gần đây rằng mức độ để mua trái phiếu nhiều hơn, hoặc nới lỏng định lượng (QE) theo cách nói kinh tế, sẽ cao hơn trong tương lai.

Trong một cuộc phỏng vấn với Reuters, phó chủ tịch ECB Luis de Guindos cho biết ngân hàng trung ương khu vực đồng euro đã học hỏi thêm về các tác động phụ của QE.

Chương trình này đã bị đổ lỗi cho việc tạo ra bong bóng trên các thị trường tài chính và bất động sản, gây ra những tổn thất lớn cho ECB và các ngân hàng trung ương cổ đông của nó khi lãi suất
hoa hồng.