Thông tin Tăng trưởng Hướng đi Newsletter

Đây là một phần của bản tin Tăng trưởng Hướng đi. Để đọc đầy đủ các ấn phẩm, hãy đăng ký.

Tôi đã viết ngày hôm qua về việc thị trường nhìn chung vẫn duy trì được sự kiên cường mặc dù đã có những đợt biến động gần đây.

Những lo ngại về thuế quan, căng thẳng địa chính trị, mùa báo cáo thu nhập và lạm phát đều đã ảnh hưởng đến chứng khoán Mỹ ở những thời điểm khác nhau trong năm 2025, nhưng một yếu tố thuận lợi vẫn giữ nguyên: tăng trưởng kinh tế hiện tại — ít nhất là bây giờ — vẫn đủ mạnh.

Một số chỉ số dữ liệu kinh tế đang có vẻ rất mạnh. Sản xuất đang trên đà tăng trưởng với chỉ số PMI sản xuất ISM gần đây và Khảo sát Sản xuất Empire State đều cho kết quả tốt hơn mong đợi.

Chỉ số PMI dịch vụ ISM tháng Giêng thấp hơn một chút so với con số của tháng Mười Hai nhưng vẫn khỏe mạnh trên 50. Doanh số bán lẻ đã thấy sự giảm nhẹ dự kiến trong tháng Giêng nhưng vẫn nằm trong khoảng “Goldilocks”.

Về mặt lao động, số lượng việc làm ngoài nông nghiệp đã tăng mạnh, và đơn xin trợ cấp thất nghiệp sơ bộ chỉ tăng nhẹ trong những tuần gần đây.
Tình trạng thất nghiệp đã ổn định và mức tăng lương bắt đầu giảm bớt. Thị trường lao động của chúng ta, như Powell đã nói, “vững chắc.”

Conference Board dự báo GDP thực của Hoa Kỳ sẽ đạt 2,3% vào năm 2025, giảm từ 2,8% vào năm 2024. Toàn cầu, tổ chức phi lợi nhuận này dự kiến GDP thực sẽ tăng 3% vào năm 2025.

“Trong khi nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ bắt đầu năm 2025 với nền tảng vững chắc sau một năm tăng trưởng mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên, một loạt các chính sách được đề xuất sẽ có khả năng tác động tiêu cực đến tăng trưởng và để lạm phát ở mức cao khi năm trôi qua, dẫn đến một lập trường chính sách kiên nhẫn hơn từ Fed,” Conference Board đã viết trong một tuyên bố vào đầu tháng này.

Vậy, tất cả điều này có nghĩa là gì? Tôi nghĩ điều này có nghĩa là Fed có thể đang trên con đường đạt được mục tiêu hạ cánh mềm mà họ ao ước — đó là nếu dữ liệu tiếp tục phản ánh sự tăng trưởng kinh tế đáng kể.

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee đã nói cách đây vài tuần rằng ông vẫn “lạc quan” về một hạ cánh mềm.

Biên bản từ cuộc họp gần đây nhất của FOMC (được phát hành hôm nay) cho thấy các nhân viên đã quan tâm đến…
ns về hướng đi của chính sách liên bang.

Họ “tiếp tục ghi nhận sự không chắc chắn cao về phạm vi, thời gian và tác động kinh tế tiềm tàng của các thay đổi có thể có liên quan đến thương mại, nhập cư, ngân sách và chính sách quy định,” biên bản cho biết.

Thương mại và nhập cư cụ thể có thể ảnh hưởng đến tiến trình giảm lạm phát, một số nhân viên lưu ý.

Một số tham gia cũng cho biết có thể hợp lý để tạm dừng hoặc làm chậm việc giảm bớt bảng cân đối tài sản cho đến khi Quốc hội đạt được một giải pháp về mức trần nợ.

Nghe có vẻ như việc tạm dừng cắt lãi suất sẽ tiếp tục trong thời gian gần nếu không có những thay đổi đáng kể về điều kiện kinh tế.

“Nếu điều kiện thị trường lao động xấu đi, hoạt động kinh tế suy yếu hoặc lạm phát trở lại mức 2% nhanh hơn dự kiến,” các thành viên ủy ban sẽ xem xét nới lỏng chính sách tiền tệ.

Thường thì, biên bản phản ánh những gì chúng ta đã biết kể từ buổi họp báo gần đây của Powell: Các quan chức đang giữ nguyên cho đến khi xu hướng lạm phát giảm nhiều hơn.

Tình hình dữ liệu kinh tế, cách
vẫn giữ nguyên. Và một lần nữa, trừ khi chúng ta thấy sự sụt giảm lớn trong tăng trưởng, một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng không phải là điều không thể xảy ra.