Lợi tức Kho bạc Mỹ Sẽ Giảm Giữa Những Quan Ngại Kinh Tế

Tác giả: Sarupya Ganguly
BANGALURU (Reuters) – Lợi tức Kho bạc Mỹ được dự đoán sẽ giảm, khi các chiến lược gia trái phiếu được khảo sát bởi Reuters cho rằng sự chậm lại của nền kinh tế do thuế quan không thể đoán trước của Tổng thống Donald Trump sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất.

Trong khi có những kỳ vọng lạm phát gia tăng tạo ra sự do dự trong số các nhà hoạch định chính sách của Fed về việc cắt giảm lãi suất, thì gần một nửa số người tham gia khảo sát bày tỏ lo ngại về vị thế an toàn của Kho bạc Mỹ.

Một đợt bán tháo đáng kể vào tuần trước, được cho là do các quỹ đầu cơ giải quyết các vị trí đòn bẩy lớn, đã dẫn đến việc lợi tức trái phiếu Kho bạc 10 năm chuẩn tăng trên 70 điểm cơ bản lên mức cao nhất gần hai tháng là 4,59%.

Sự hoãn lại bất ngờ 90 ngày về thuế quan đối ứng của Trump, ngoại trừ Trung Quốc, đã ổn định thị trường, nhưng tâm lý của nhà đầu tư đã suy giảm đáng kể, tạo ra sự suy đoán về khả năng thoát khỏi tài sản Mỹ hàng loạt.
Trong một câu hỏi để theo dõi, 15 trong số 32 nhà chiến lược cho biết họ lo lắng về trạng thái nơi trú ẩn an toàn của trái phiếu chính phủ, trái ngược với hơn một phần ba các nhà phân tích ngoại hối chia sẻ mối quan ngại tương tự về đồng đô la trong một cuộc thăm dò trước đó của Reuters.

Mặc dù nhu cầu vẫn mạnh trong một đợt đấu giá trái phiếu chính phủ 10 năm gần đây, các ngân hàng lớn của Mỹ đã đưa ra cảnh báo về tình trạng thị trường. Goldman Sachs nhận thấy sự biến động gần đây đã phơi bày những điểm yếu trong thị trường trái phiếu chính phủ có thể vẫn tồn tại.

Hiện tại, hơn 50 nhà chiến lược trái phiếu dự đoán lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ giảm từ khoảng 4,38% xuống mức trung vị là 4,21% vào cuối tháng Sáu, và tiếp tục giảm xuống 4,14% trong vòng một năm.

Sự biến động của thị trường trái phiếu chính phủ đã đạt mức cao nhất trong 18 tháng, vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Guy LeBas, nhà chiến lược thu nhập cố định trưởng tại Janney Montgomery Scott, bày tỏ mong muốn giảm sự biến động trong khi nhận thức về các chủ đề giảm phát và tăng trưởng chậm lại có thể cuối cùng sẽ làm giảm lợi suất dài hạn.

LeBas vẫn tự tin hơn.
trong các dự báo trung hạn của ông về lợi suất thấp hơn so với xu hướng ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi việc định vị quá mức.

Các kỳ vọng lạm phát, bị thúc đẩy bởi thuế quan, đang ở mức chưa từng thấy trong hơn 40 năm, làm phức tạp quá trình ra quyết định của Fed. Một số quan chức đề xuất tạm dừng chính sách tiền tệ cho đến khi tình hình trở nên rõ ràng hơn.

Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện cho thấy ba đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, so với một hoặc hai đợt trước đó được đề xuất. Tuy nhiên, các chiến lược gia thị trường trái phiếu thận trọng, với 60% số người được hỏi dự đoán rủi ro tăng lên cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ.

Robert Tipp, chiến lược gia đầu tư chính tại PGIM Fixed Income, cho rằng thuế quan sẽ có khả năng làm tăng lạm phát, khiến Fed do dự trong việc giảm lãi suất. Ông cảnh báo rằng tăng trưởng chậm hơn có thể làm trầm trọng thêm các vấn đề tài chính và dẫn đến các chính sách ngân sách linh hoạt hơn, tạo thêm áp lực tăng lãi suất.