“Vì đó là nơi có tiền.”
— Willie Sutton, về lý do tại sao ông ta cướp ngân hàng
Circle giao dịch ở mức 1x AUM
Tại đỉnh cao lịch sử ngày 23 tháng 6, cổ phiếu Circle giao dịch với giá trị doanh nghiệp (vốn hóa thị trường trừ tiền mặt) khoảng 62 tỷ USD.
Điều này thật điên rồ vì tài sản quản lý của Circle là… hãy chờ một chút… 62 tỷ USD!
Nói cách khác, các nhà đầu tư thị trường chứng khoán đã tạm thời định giá Circle ở mức 100% AUM.
(Nó đã giảm xuống khoảng 67% bây giờ.)
Ngược lại, giá trị doanh nghiệp của BlackRock Asset Management chỉ là 1.5% của 11.5 triệu tỷ USD tài sản mà họ quản lý.
Rõ ràng đây không phải là một chỉ số mà bất kỳ nhà đầu tư nào của Circle quan tâm, nhưng tôi vẫn thấy điều đó thật phi thường — và cổ phiếu cũng có vẻ cực kỳ đắt đỏ theo những chỉ số tiêu chuẩn hơn.
Chỉ số phi thường nhất, tuy nhiên, chính là hiệu suất của cổ phiếu: cổ phiếu CRCL đã kết thúc ngày giao dịch đầu tiên tăng 180% so với giá IPO, và ngày giao dịch thứ hai tăng 247%.
Tạp chí Fortune báo cáo rằng điều này khiến Circle trở thành nhà…
t thực hiện IPO của bất kỳ cổ phiếu lớn nào kể từ 1980 — một thành tựu thực sự đáng kinh ngạc khi xem xét rằng sự bùng nổ dotcom được tính vào kích thước mẫu lớn đó.
Nhưng mọi thứ còn điên rồ hơn: CRCL sau đó giao dịch tăng tới 750% so với IPO của nó.
Tuy nhiên, tôi không nghĩ rằng IPO đã bị định giá thấp.
Trong báo cáo nghiên cứu ban đầu của mình, các nhà phân tích tại Goldman Sachs (công ty dẫn dắt IPO), đã đặt mục tiêu giá là 80 USD cho cổ phiếu — thấp gần 60% so với mức hiện tại.
(Thú vị thay, Goldman vẫn đánh giá cổ phiếu là “giữ.”)
Điều đó có thể khiến mọi người đặt câu hỏi tại sao Goldman lại định giá IPO ở mức 31 USD — đặc biệt khi xem xét rằng vấn đề này đã được đăng ký gấp 25 lần.
Nhưng các ngân hàng đầu tư không đơn phương quyết định giá IPO. Thay vào đó, đó chủ yếu là chức năng của những gì mà các khách hàng tổ chức của họ sẵn sàng trả.
Và có khả năng rằng trong khi mức giá của Circle đã được đăng ký gấp 25 lần ở mức 31 USD, nó có thể đã không được đăng ký lần nào ở mức, nói, 41 USD.
Thể chế
Các tài khoản thường đặt nhiều hơn những gì họ thực sự muốn để cố gắng có được phân bổ tốt hơn, vì vậy thống kê “thời gian thừa đăng ký” chỉ là chiêu marketing.
Dù sao thì, mức tăng lớn trong IPO đã ngay lập tức thay đổi cách nhìn nhận về Circle như một doanh nghiệp.
Tôi nghĩ về Circle như một nhà quản lý tài sản điều hành một quỹ tiền tệ được token hóa — mà tôi có thể định giá ở mức 10% hoặc 20% AUM (một cách hào phóng, để tính đến triển vọng tăng trưởng tốt của nó).
Nhưng thị trường chứng khoán rõ ràng nghĩ rằng Circle là một cổ phiếu công nghệ, có thể được định giá bất cứ thứ gì.
Và thị trường chứng khoán luôn đúng.
Vì vậy, ngay cả khi Circle đã để lại tiền trên bàn, tôi sẽ nói đó là tiền chi tiêu hợp lý.
BMNR đã tăng 30 lần trong ba ngày
Cổ phiếu của BitMine, sản phẩm mới nhất trong một loạt cổ phiếu kho bạc crypto ngày càng tăng, đang được giao dịch ở mức 135 đô la hôm nay — ba ngày sau khi huy động vốn ở mức 4,50 đô la.
BitMine nhằm mục tiêu trở thành phiên bản Ethereum của MicroStrategy, và họ đã khởi đầu rất tốt, vì vậy họ có thể đạt được điều đó.
(Tôi vẫn có thể đặt cược vào SBET, nhưng tôi nghĩ tất cả những điều này thật vô lý, vậy tôi biết gì.)
Nhưng ai trong tình trạng đúng đắn lại nghĩ rằng việc trả gấp 30 lần cho một cổ phiếu so với những gì các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã làm ba ngày trước là một ý tưởng hay?
Thật khó để tôi tưởng tượng và tôi không chắc phải nghĩ gì về điều đó.
Nhưng điều này, cùng với Circle, là một lời nhắc nhở rằng có nhiều tiền hơn trong thị trường cổ phiếu so với thị trường tiền điện tử — và cũng có ít cách hơn để mua “tiền điện tử.”
Sự mất cân bằng đột ngột giữa cung và cầu này đã tạo ra một tình huống kỳ quặc trong đó các nhà đầu tư thị trường cổ phiếu có vẻ tích cực hơn nhiều về tiền điện tử so với các nhà đầu tư tiền điện tử.
Các token tiền điện tử đã phẳng trong suốt tháng, nhưng các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử thì đang bùng nổ.
Thậm chí còn có một sự bùng nổ nhỏ trong các vụ sáp nhập và mua lại liên quan đến tiền điện tử.
IPO, sự thừa thãi đầu cơ, M&A: Thị trường bò tiền điện tử tiếp theo đã đến — chỉ là không diễn ra trong tiền điện tử.
Tại sao điều đó lại xảy ra trên thị trường chứng khoán thay vì?
Bởi vì đó là nơi có tiền.
Các tư vấn đầu tư truyền thống cũng yêu thích crypto bây giờ
Ric Edelman, người sáng lập một công ty đầu tư đăng ký với 300 tỷ đô la tài sản đang được quản lý, hiện khuyên rằng các nhà đầu tư nên phân bổ tới 40% tiết kiệm của họ vào crypto.
Những nhà đầu tư thận trọng nhất, ông nói, nên phân bổ 10%.
Thật tuyệt vời.
Tóm lại, lý do của Edelman là 1) với mọi người sống lâu hơn, ngay cả một nhà đầu tư 60 tuổi cũng nên đầu tư với thời gian kỳ vọng 50 năm và 2) crypto là một trong những “công nghệ theo cấp số nhân” mà các nhà đầu tư dài hạn nên tìm kiếm cơ hội tiếp xúc.
“Ngàn công ty trong hàng chục ngành đang có nguy cơ lỗi thời hoặc suy giảm thị trường lớn do sự tiến bộ công nghệ,” Edelman cảnh báo, trước khi đưa ra lý do cho crypto như một ngành công nghiệp bền vững trong tương lai (bởi vì bitcoin và stablecoins, về cơ bản).
Sau khi đã lướt qua tài liệu quảng bá của ông (được viết một cách chu đáo bằng phông chữ đủ lớn cho các nhà đầu tư 110 tuổi).
rs để đọc một cách thoải mái), tôi hơi nghi ngờ rằng Edelman đã nghiên cứu crypto đủ kỹ để có một quan điểm mạnh mẽ về quỹ đạo hàng thập kỷ của loại tài sản hoàn toàn mới này.
Nhưng, dù ông có đúng hay sai (hãy kiểm tra lại vào năm 2085), điều khiến tôi chú ý nhất trong bài thuyết trình của ông có thể là “các cách đầu tư” vào crypto mà ông đề cập — tất cả đều là các cách khác nhau để tiếp xúc với bitcoin và ETH trên thị trường chứng khoán.
Crypto là tương lai, ông nghĩ, nhưng tôi đoán ông không khuyến nghị sử dụng nó.
Dù sao đi nữa, nếu các nhà đầu tư mà Edelman tư vấn sẽ đặt 40% tiết kiệm của họ vào crypto niêm yết trên sàn giao dịch — hoặc thậm chí 10% — thì chúng ta sẽ cần rất nhiều crypto niêm yết trên sàn giao dịch.
Giao dịch crypto với đòn bẩy 1.000x hiện có sẵn
Một sàn giao dịch crypto mới trên Hyperliquid, opt.fun, cung cấp cho các nhà giao dịch đòn bẩy 1.000x trên các giao dịch crypto “trong một phút.”
Điều đó có vẻ như là một ý tưởng tồi tệ đối với tôi — thậm chí chỉ trong một giây.
Đòn bẩy 1.000x
implies an equity margin of 0.1%.
So if you bought something with a bid/offer spread of more than that, you’d immediately be stopped out for a total loss.
That may not be how opt.fun works, I’m not sure.
But I’m reminded of the AI-enabled quant fund that managed to lose all of its assets under management by getting stopped out of a short position in LUNA in the same week that LUNA fell 99.99%.
Even on a zoomed-in chart, you could barely discern the uptick that must have gotten it.
But the AI had shorted with so much leverage that the position was almost immediately stopped out.
Bình luận (0)