Thị Trường Tài Chính và Đồng Nhân Dân Tệ

SINGAPORE (Reuters) – Các thị trường tài chính đang đặt cược rằng Trung Quốc sẽ không sử dụng đồng nhân dân tệ như một công cụ chính sách để bù đắp cho các mức thuế mà Mỹ có thể áp dụng trong một nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Donald Trump. Quan điểm này xuất phát từ niềm tin rằng một sự sụt giảm mạnh giá trị của đồng nhân dân tệ, giống như những gì đã xảy ra trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, sẽ gây hại nhiều hơn lợi cho nền kinh tế dễ bị tổn thương của Trung Quốc.

Từ việc định giá đồng nhân dân tệ trong tương lai đến các sản phẩm phái sinh lãi suất và dự đoán của các nhà phân tích, có vẻ như Trung Quốc đang cho phép đồng nhân dân tệ giảm giá từ từ để phù hợp với đồng đô la mạnh hơn chuẩn bị cho Trump 2.0.

Định giá thị trường cho thấy sự giảm giá dần dần được dự đoán, với các nhà phân tích dự đoán mức giảm từ 5-6% so với mức hiện tại trong năm nay. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, đồng nhân dân tệ đã yếu đi hơn 12% so với đồng đô la trong bối cảnh tranh chấp thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc từ tháng 3 năm 2018 đến tháng 5 năm 2020.

Các đe dọa gần đây của Trump bao gồm khả năng áp thuế lên tới 60% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, mặc dù các báo cáo cho thấy điều này
có thể được thực hiện dần dần. Các nhà phân tích hiện nay tin rằng tình hình đã thay đổi; đồng nhân dân tệ đã yếu, nền kinh tế mong manh, và các khoản đầu tư danh mục đang rời Trung Quốc. Thêm vào đó, xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ đã trở thành phần nhỏ hơn trong thương mại tổng thể, làm cho việc giảm giá đáng kể trở nên khó biện minh.

Hiện tại, đồng nhân dân tệ dao động gần mức thấp nhất trong 16 tháng và đã giảm trong ba năm liên tiếp, giảm từ mức cao kỷ lục gần 6.3 mỗi đô la vào năm 2018. Các cuộc thảo luận trong các vòng chính thức đã xem xét việc cho phép đồng nhân dân tệ giảm xuống 7.5 mỗi đô la, tương đương với mức giảm khoảng 2% so với mức hiện tại. Phần lớn sự sụt giảm này được dự đoán sẽ do sự chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng giữa Mỹ và Trung Quốc, hiện khoảng 300 điểm cơ bản.

Đồng đô la vẫn ở mức cao xung quanh 7.3 nhân dân tệ, và các nhà phân tích cho rằng việc vượt qua ngưỡng này một cách đáng kể là không thực tế. Gần một nửa trong số 1 nghìn tỷ đô la thặng dư thương mại của Trung Quốc là với các quốc gia ngoài Mỹ, đặc biệt là các nước láng giềng như Việt Nam, những người đã
e đã phát triển như những trung tâm lắp ráp cho hàng hóa Trung Quốc.

Trong các đợt sụt giảm mạnh gần đây của đồng nhân dân tệ vào năm 2015 và 2019, Trung Quốc đã buộc phải làm rõ chính sách của mình và khẳng định rằng họ không tham gia vào các chiến lược phá giá tiền tệ. Một tỷ giá hối đoái yếu hơn có lợi cho các nhà xuất khẩu bằng cách làm cho giá cả trở nên cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế.

Trung Quốc có trách nhiệm duy trì sự ổn định tương đối của đồng tiền do thặng dư thương mại lớn với thế giới. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) gần đây đã tuyên bố rằng họ có đủ dự trữ ngoại hối và kinh nghiệm để duy trì một đồng nhân dân tệ ổn định về cơ bản ở mức cân bằng hợp lý.

Tầm quan trọng của sự ổn định

Các vấn đề kinh tế trong nước cũng cần đến một đồng tiền ổn định để ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài khi cư dân và doanh nghiệp tìm cách chuyển đổi tài sản thành ngoại tệ. Lợi suất trái phiếu trong nước giảm và thị trường chứng khoán cũng như bất động sản không ổn định đã thúc đẩy một phong trào tích trữ đô la. Một đồng nhân dân tệ biến động có thể khiến cá nhân chuyển sang USD hoặc vàng, điều này mà P
BOC nhằm tránh.

PBOC đã nhằm hạn chế sự yếu đuối của nhân dân tệ, cố gắng giữ cho nó mạnh trong các điều kiện thương mại. Chỉ số nhân dân tệ CFETS, đo lường so với một rổ 25 đồng tiền, vẫn gần đạt mức cao nhất trong hai năm, cho thấy rằng nhân dân tệ kém cạnh tranh hơn so với các đồng tiền của đối tác thương mại.

Các cơ quan chức năng đã can thiệp bằng cách hỗ trợ lãi suất trái phiếu trong nước giảm và khuyên các công ty vay vốn quốc tế để thu hút vốn nước ngoài. Ngân hàng trung ương thường xuyên cố định phạm vi giao dịch của nhân dân tệ ở mức mạnh hơn so với dự đoán của thị trường. Mặc dù có những cam kết nới lỏng chính sách tiền tệ và kích thích tăng trưởng đến năm 2025, thị trường đang giảm giá khả năng giảm lãi suất vì họ tin rằng PBOC sẽ ưu tiên ổn định nhân dân tệ.

Chuyên gia chiến lược Trung Quốc của Alpine Macro Yan Wang dự đoán mức 7.7 cho đô la/nhân dân tệ là mức trần của PBOC, cho thấy một sự giảm khoảng 5% nữa.

“Áp lực lên nhân dân tệ có thể khó tránh trong ngắn hạn nhưng có thể được quản lý để đảm bảo sự ổn định tính theo trọng số thương mại,” Miz đã ghi chú.
uho’s Vishnu Varathan.

($1 = 7.3317 nhân dân tệ Trung Quốc)